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　　中国快递业在工资和福利这块肯定要有所改善 ，快递对劳动密集型企业，公司这点非常关键 ，待遇会影响其利润。样顺一般快递公司招聘快递员少有“五险一金”的险金保障，就连顺丰也没有 。快递plastic fencing posts pricelist

　　3月3日
，公司顺丰控股收盘报于 62.6元 ，待遇下跌7.82% 
，样顺换手率21.66%。险金

　　与此同时
，快递A股上市的公司圆通速递 、申通快递、待遇韵达股份等快递公司的样顺股价也纷纷下跌 。

　　在连续创新高之后，险金快递业的上市公司终于开始价值回估之路 。

　　现在的问题 ，这些快递公司的市值起伏很大，其真实市值
，应该在多少会比较合理？

　　劳动密集的估值

　　我们先来看看这些快递企业的2016年财报及业绩预报。

　　2016年度 ，顺丰营业利润36.93亿元，归属净利润为41.80亿元；申通净利润为12.62亿元，韵达净利润11.75亿元，oem galvanized coated welded wire mesh申通为13.5亿元至14.5亿元。

　　追溯此前的借壳方案 ，顺丰承诺2016年、2017年 、2018年的业绩分别是21.8亿元、28亿元
、34.8亿元；申通快递的承诺业绩为11.7亿元、14亿元和16亿元；韵达股份的业绩承诺为11.3亿元 、13.6亿元及15.6亿元（扣非后）；圆通速递承诺11亿元、13.3亿元 、15.5亿元 。

　　目前看来 ，这四家快递龙头全部超额兑现了其第一年的承诺，顺丰的净利润更是高居榜首。

　　根据公告，中国快递业“借壳天团”上市前，申通预估值为169亿 ，圆通175亿元，韵达180亿，顺丰448亿元 ，而截至3月2日，申通总市值433亿，圆通754亿，oem galvanized iron tie wire韵达478亿，顺丰2841亿，市值均已翻倍，而顺丰的市值更是翻了6.34倍。

　　中国快递物流咨询网首席咨询师徐勇表示 ，顺丰的估值主要是由于顺丰旗下的快递业务属自营业务，上市资产包含其总体资产，而申通、圆通和韵达采取加盟形式
，上市资产中只有总部和转运中心 。

　　在快递行业
，顺丰速运是有名的“重资产”。根据业绩快报
，顺丰2016年总资产441亿，2015年347亿
 ，由于顺丰控股重金打造物流配送体系 ，在仓储配送业务、生鲜冷链物流以及重货运输业务和金融增值业务上都有布局，所以资产颇重。

　　而相比之下，韵达2016年总资产不过68亿 ，申通快递82亿元（圆通速递2016年数据未出，其2015年总资产规模61.8亿元）。oem gabion basket chicken wire mesh

　　此外 ，据3月2日的Wind终端数据显示，市盈率方面 ，顺丰控股目前达68倍
，圆通76.5倍，韵达40.6，申通34.3，中通34.1 ，而国际四大巨头中的联邦快递也不过28.4 ，UPS为27.1
。

　　而据媒体报道，同为劳动密集型企业的美团外卖今年1月下旬最后一轮估值是60亿美元，百度外卖2016年7月时估值达到24亿美元，投资方为百度和其他投资机构 。

　　徐勇表示，与UPS和联邦快递相比，国内的民营快递公司还有差距
，股价形成原因复杂 ，不能完全作为其实力的表现 ，长期来看应该都会回归正常值。资本市场股价会有波动是正常的，但他看好顺丰的发展 。

　　一名财务分析人员告诉《国际金融报》记者，oem bar tie顺丰控股的盘子小，如果想维持这样的市值还是很容易的
。

　　对于外卖和快递的估值 ，中国物流学会特约研究员杨达卿表示
，“快递与外卖服务有很大差异性 ，外卖公司目前局限于送餐服务 ，市场容量比快递要小。但外卖如能综合到家 、到门服务，服务链向上下游延伸 ，市场容量能够扩展。”

　　模式不定和估值泡沫

　　从估值上来看
，相比同行的联邦快递等国际巨头，目前国内快递公司估值已有泡沫之嫌 。

　　那么
，相比国际快递业巨头 ，国内快递公司的运作模式又有何独特之处 ？它们之中，谁的运作模式更具有优势？

　　据悉，国内快递公司一般采取直营、加盟 、联合三种模式，也有某些公司是“部分自营+部分加盟+局部地区联合互派”的形态，没有定数 。

　　目前除顺丰和邮政EMS等少数公司是直营外，其余大部分民营快递企业均采用加盟模式
。

　　直营就是由公司总部直接经营、投资、管理各个网店，有利于发挥整体优势 ，执行于同一个标准，赢得客户口碑。

　　比起直营，加盟的成本要低 ，网点丰富，加盟商需每年向总公司缴纳加盟费用 ，分摊部分费用，然而企业对加盟商的管理难以标准化，因而投诉率较高
，也容易出现“跑路”现象。

　　联合体则较为复杂 ，是由数家快递公司合作开展业务 ，运输收取送货由不同公司协作完成 ，虽然灵活性大，也可能瞬间“分崩离析”。

　　顺丰是国内采用直营模式的“杰出”代表，2000年顺丰创始人王卫采取了激烈的方式收权，自建网点，加大了顺丰的经营压力，然而这使得顺丰对于资源和人员的日常调配更加便捷  、稳定，执行力更强
。

　　如今苏宁 、德邦、京东等都采用了直营的方式
，“三通一达”也逐渐将重要的转运中心 
、省会级城市网点从加盟改为直营。

　　根据中商产业研究院报告
，目前“三通一达”的运营模式基本架构分为总部 、转运中心 、配送网点三层——总部负责体系搭建和规则制定 ，总部直营的转运中心负责中转和分拣 ，网点负责“最后一公里”配送。一单快递从收件到派件
，经过的收件端加盟商 
、总部干线 、派件端加盟商三步。

　　此外 ，顺丰是国内最早开拓航空业务，最早成立航空公司的民营快递企业。

　　据国家邮政局统计 ，2016年快递行业拥有全货机81架 ，占到我国全货机的68%。这些全货机分布在三家快递企业（顺丰速运、邮政速递 、圆通速递）。其中 ，顺丰速运的拥有量在50多架。

　　杨达卿表示
 ，“顺丰目前的优势有两个，一是其有一张布局完善的直营快递网 ，能够提供更高效快捷的服务；二则有一个快递 、金融
、航空 、电商等横向联动的生态圈。”

　　有惯用快递的人士对《国际金融报》记者表示，“上海的快递顺丰一般第二天就能保证到北京，价格也就是二十多元，其他快递公司会便宜些，但不能保证时间 。”

　　邮政会议的35%年增预期

　　目前的情况来看，中国的快递业可能还有一段高增长阶段。

　　3月1日
，国家发改委发布新一轮大部制改革后第一个综合交通运输发展规划《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》 ，让快递业再次看到持续快速增长的希望。

　　杨达卿表示，政策红利之下，快递行业还有很大的增长空间
，一是来自网购的全面普及及跨境电商；二是来自快递业务链向供应链延伸，从快递服务到快捷供应链服务 。

　　徐勇表示，快递行业仍然有很大的上升空间 ，但是此后其他快递公司上市的可能性有限，他们将面临激烈的竞争。

　　据了解，尽管国内快递公司起步晚，但是快递业务连续多年保持50%的高速增长 ，2014年超越美国成为世界第一快递大国。2015年
，快递业务量突破200亿件。2016年全国快递业务量完成313.5亿件 ，同比增长51.7% ，且全国邮政管理工作会议预计2017年快递业务量同比增长35%。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，劳务成本会考验快递行业未来的盈利能力，需要投资人高度关注。

　　“据说现在很多快递员公司没有为他们买社保 ，违背了劳动合同法和社会保险法。中国快递业在工资和福利这块肯定要有所改善 ，对劳动密集型企业
 ，这点非常关键 ，会影响其利润 。”董登新认为，就这一点而言，未来顺丰能否保持高利润增长，是存疑的。

　　《国际金融报》记者在招聘网站上查询快递员招聘信息时发现 ，一般快递公司招聘快递员少有“五险一金”的保障 ，就连顺丰也没有，而较为出名的外卖网如饿了么，美团外卖员则有此待遇。

　　记者采访几位快递人员，均表示“暂时没有五险一金” ，其工资都采取多劳多得 ，绩效提成的方式，而顺丰的工资较其他快递公司要高一些。（记者 傅光云 见习记者 郑馨悦）