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　　本报告导读
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   　　短期需求无碍 ，盐津赢盐津旺季发力；公司入股渠道有望拓宽合作品类并强化自身供应链优势，铺更上下游共赢可期；长期维度，新报渠道高效驱动品类高效，告拥high quality mining slurry pump spare parts suppliers盐津模式或将持续受益 。抱渠

   　　投资要点 ：

   　　维持“增持”评级 ，道双维持目标价93 元 。盐津赢维持盈利预测 ，铺更预计2023-2025 年EPS 分别为2.59 元 、新报3.42 元 、告拥4.37 元。抱渠china harbor freight dredge pump manufacturer

   　　蓄势待发
，道双盐津旺季发力 。盐津赢盐津2023 年四季度销售端仍延续稳健增长，铺更放量单品仍在产品周期上半程
，新报盐津需求端无碍；考虑到休闲食品消费节气因素且次年春节时间较晚
，china harbor freight dredge pump factories我们预计盐津或将销售重心放在2024 年元旦后 ，2024Q1 销售端有望环比提速 。

   　　入股渠道、双赢可期 ，零食价值链有望增厚。china harbor freight dredge pump factory根据同业公告 ，盐津控股股东入股渠道合作方零食很忙 ，我们认为：1）后续量贩渠道或加速构筑自身的供应链，入股后盐津有望更深度参与到渠道方的供应链构筑
，供应品类有望持续拓宽；2）入股有利于盐津降低渠道匹配成本 ，china harbor freight dredge pump supplier利于盐津实现更多单品导入
，而量贩渠道放量将助力盐津放大其供应链优势，单品规模效应强化 ，盈利能力仍有上行空间，零食产业价值链有望增厚。

   　　渠道高效驱动品类高效，盐津模式有望跑赢。对标海外零售及休闲食品发展阶段，我们认为渠道高效将引致品类高效，渠道效率提升将助力零食进入份额集中及大单品时代，具备供应链优势及渠道调节能力的企业将持续受益；我们认为盐津具备高组织效率、强渠道调整能力及供应链优势，公司正把握渠道效率提升带来的红利 ，后续有望持续享受零食行业的份额集中 ，成长性有望维系。

   　　风险因素 ：食品安全 、管理层更替 、消费趋势引致竞争格局变化。